Opciones Trading Delta Theta

Conozca a los griegos (al menos los cuatro más importantes) NOTA: Los griegos representan el consenso del mercado en cuanto a cómo la opción reaccionará a los cambios en ciertas variables asociadas con el precio de un contrato de opción. No hay ninguna garantía de que estas previsiones sean correctas. Antes de leer las estrategias, itrsquos una buena idea para conocer estos personajes porque theyrsquoll afectar el precio de cada opción que el comercio. Tenga en cuenta como yoursquore conociendo, los ejemplos que utilizamos son ldquoideal worldrdquo ejemplos. Y como Platón ciertamente le diría, en el mundo real las cosas tienden a no funcionar tan perfectamente como en un mundo ideal. Los comerciantes de la opción del principio del delta a veces asumen que cuando una acción se mueve 1, el precio de las opciones basadas en esa acción se moverá más de 1. Thatrsquos un poco tonto cuando usted realmente piensa en él. La opción cuesta mucho menos que el stock. ¿Por qué debería ser capaz de cosechar aún más beneficio que si era dueño de las acciones Itrsquos importante tener expectativas realistas sobre el comportamiento de los precios de las opciones que el comercio. Por lo tanto, la verdadera pregunta es: ¿cuánto se moverá el precio de una opción si la acción se mueve? 1. Delta es la cantidad que se espera que el precio de una opción se mueva en base a un cambio en la acción subyacente. Las llamadas tienen delta positivo, entre 0 y 1. Eso significa que si sube el precio de la acción y no cambian otras variables de precios, el precio de la llamada aumentará. Herersquos un ejemplo. Si una llamada tiene un delta de 0,50 y la acción sube 1, en teoría, el precio de la llamada subirá alrededor de 0,50. Si la acción baja 1, en teoría, el precio de la llamada bajará alrededor de .50. Puts tienen un delta negativo, entre 0 y -1. Esto significa que si la acción sube y no cambian otras variables de precios, el precio de la opción bajará. Por ejemplo, si un put tiene un delta de -.50 y el stock sube 1, en teoría, el precio del put bajará .50. Si la acción desciende 1, en teoría, el precio del put subirá .50. Como regla general, las opciones en el dinero se moverán más que opciones fuera del dinero. Y las opciones a corto plazo reaccionarán más que las opciones a largo plazo al mismo cambio de precio en la acción. A medida que se acerca la fecha de vencimiento, el delta de las llamadas en el mercado se acercará a 1, reflejando una reacción de uno a uno ante los cambios de precios en el stock. Delta para llamadas fuera del dinero se acercará a 0 y wonrsquot reaccionará en absoluto a los cambios de precio en la acción. Thatrsquos porque si se mantienen hasta la expiración, las llamadas o se ejercitarán y ldquobecome stockrdquo o expirarán sin valor y convertirse en nada en absoluto. A medida que se acerca la expiración, el delta de las putas de dinero se acercará a -1 y el delta para las putas de fuera del dinero se acercará a 0. Thatrsquos porque si las put se mantienen hasta la expiración, el dueño ejercerá las opciones y venderá Stock o el put expirará sin valor. Una manera diferente de pensar en el delta Hasta ahora wersquove le dio la definición de delta del libro de texto. Pero herersquos otra forma útil de pensar en delta: la probabilidad de que una opción acabará por lo menos .01 in-the-money al vencimiento. Técnicamente, esto no es una definición válida porque la matemática real detrás del delta no es un cálculo de probabilidad avanzado. Sin embargo, el delta se utiliza frecuentemente como sinónimo de probabilidad en el mundo de las opciones. En la conversación casual, es costumbre dejar caer el punto decimal en la figura delta, como en, ldquoMy opción tiene un delta. rdquo 60. O, ldquoHay un delta 99 Voy a tener una cerveza cuando acabe de escribir esta página. rdquo Por lo general, una opción de llamada al dinero tendrá un delta de alrededor de .50, o ldquo50 delta. rdquo Thatrsquos porque debería haber una probabilidad de 50/50 de que la opción termine en o fuera del dinero al vencimiento . Ahora vamos a ver cómo el delta comienza a cambiar a medida que una opción aumenta o disminuye. Cómo el movimiento del precio de la acción afecta al delta Como una opción consigue más lejos in-the-money, la probabilidad será en-el-dinero en la expiración aumenta también. Por lo tanto, el delta optionrsquos aumentará. Como una opción obtiene más lejos del dinero, la probabilidad de que se in-the-money a la expiración disminuye. Por lo tanto, el delta optionsrsquos disminuirá. Imagine que posee una opción de compra en acciones XYZ con un precio de ejercicio de 50, y 60 días antes de la expiración el precio de la acción es exactamente 50. Desde itrsquos una opción en el dinero, el delta debe ser de alrededor de .50. Por ejemplo, letrsquos dicen que la opción vale 2. Así que en teoría, si la acción sube a 51, el precio de la opción debe subir de 2 a 2.50. Entonces, si la acción continúa subiendo de 51 a 52 Ahora hay una probabilidad más alta de que la opción termine en el dinero al vencimiento. Entonces, ¿qué pasará con el delta? Si usted dijo, ldquoDelta aumentará, rdquo yoursquore absolutamente correcto. Si el precio de la acción sube de 51 a 52, el precio de la opción podría subir de 2.50 a 3.10. Thatrsquos un movimiento .60 para un movimiento 1 en la acción. Así, el delta ha aumentado de .50 a .60 (3.10 - 2.50 .60) a medida que la acción se hizo más in-the-money. Por otro lado, ¿qué pasa si la acción cae de 50 a 49? El precio de la opción podría bajar de 2 a 1,50, de nuevo reflejando el delta de 0,50 de las opciones de dinero (2 - 1,50 .50). Pero si la acción sigue bajando a 48, la opción podría bajar de 1,50 a 1,10. Así pues, en este caso el delta se habría reducido a .40 (1.50 - 1.10 .40). Esta disminución en el delta refleja la menor probabilidad de que la opción termine en el dinero al vencimiento. Cómo cambia el delta a medida que la expiración se acerca Como el precio de la acción, el tiempo hasta la expiración afectará la probabilidad de que las opciones terminen dentro o fuera del dinero. Thatrsquos porque a medida que se acerca la expiración, el stock tendrá menos tiempo para moverse por encima o por debajo del precio de ejercicio de su opción. Debido a que las probabilidades están cambiando a medida que se aproxima la expiración, el delta reaccionará de manera diferente a los cambios en el precio de las acciones. Si las llamadas son in-the-money justo antes de la expiración, el delta se acercará a 1 y la opción se moverá centavo por centavo con la acción. En-el-dinero pone se acercará -1 como expiración se acerca. Si las opciones están fuera del dinero, se acercarán a 0 más rápidamente de lo que sería más lejos en el tiempo y dejar de reaccionar por completo al movimiento en el stock. Imagine que el stock XYZ está en 50, con su opción de 50 huelgas sólo un día después de la expiración. Una vez más, el delta debe ser alrededor de .50, ya que therersquos teóricamente una posibilidad 50/50 de la población que se mueve en cualquier dirección. Pero lo que sucederá si la población sube a 51 Piense en ello. Si therersquos sólo un día hasta la expiración y la opción es un punto en el dinero, whatrsquos la probabilidad de que la opción seguirá siendo por lo menos .01 in-the-money por mañana Itrsquos bastante alto, por supuesto. Así que el delta aumentará en consecuencia, haciendo un movimiento dramático de .50 a alrededor de .90. Por el contrario, si el stock XYZ cae de 50 a 49 justo un día antes de que expire la opción, el delta podría cambiar de .50 a .10, lo que refleja la probabilidad mucho menor de que la opción termine en el dinero. Así, a medida que se acerca la expiración, los cambios en el valor de la acción causarán cambios más dramáticos en el delta, debido al aumento o disminución de la probabilidad de terminar en el dinero. Recuerde la definición del delta del libro de texto, junto con el Alamo Donrsquot olvidar: el ldquotextbook definitionrdquo del delta no tiene nada hacer con la probabilidad de las opciones que terminan dentro o fuera-del-dinero. Una vez más, el delta es simplemente la cantidad que un precio de la opción se moverá basado en un 1 cambio en el stock subyacente. Pero mirar delta como la probabilidad de que una opción acabe en el dinero es una manera muy ingeniosa de pensar en ello. Gamma Gamma es la tasa que delta cambiará en base a un cambio en el precio de la acción. Así que si el delta es el ldquospeedrdquo en el que cambian los precios de las opciones, puede pensar en gamma como ldquoacceleration. rdquo Las opciones con el gamma más alto son las que responden mejor a los cambios en el precio del stock subyacente. Como se mencionó anteriormente, delta es un número dinámico que cambia a medida que cambia el precio de las acciones. Pero el delta no cambia a la misma tasa para cada opción basada en una acción determinada. Letrsquos echa un vistazo a nuestra opción de compra en stock XYZ, con un precio de ejercicio de 50, para ver cómo gamma refleja el cambio en delta con respecto a cambios en el precio de las acciones y el tiempo hasta la expiración (Figura 1). Tenga en cuenta cómo el delta y gamma cambian a medida que el precio de las acciones sube o baja de 50 y la opción se mueve dentro o fuera del dinero. Como puede ver, el precio de las opciones de dinero cambiará de manera más significativa que el precio de las opciones dentro o fuera del dinero con la misma expiración. Además, el precio de las opciones a corto plazo en el momento del cambio cambiará más significativamente que el precio de las opciones a plazo más largas. Así que lo que esta charla sobre gamma se reduce a que el precio de las opciones de corto plazo en el dinero exhibirá la respuesta más explosiva a los cambios de precios en el stock. Si yoursquore un comprador de opción, gama alta es bueno siempre y cuando su pronóstico es correcto. Thatrsquos porque como su opción se mueve in-the-money, el delta se acercará 1 más rápidamente. Pero si su pronóstico es incorrecto, puede volver a morderle bajando rápidamente su delta. Si yoursquore un vendedor de la opción y su pronóstico es incorrecto, gama alta es el enemigo. Thatrsquos porque puede hacer que su posición de trabajar en contra de usted a un ritmo más acelerado si la opción de su propio vendido se mueve in-the-money. Pero si su pronóstico es correcto, gama alta es su amigo, ya que el valor de la opción que vendió perderá valor más rápidamente. Theta Time decay, o theta, es el enemigo número uno para el comprador de opciones. Por otro lado, itrsquos suele ser el mejor amigo de los sellerrsquos. Theta es la cantidad que el precio de las llamadas y las put disminuirá (al menos en teoría) para un cambio de un día en el tiempo hasta la expiración. Figura 2: Decadencia del tiempo de una opción de compra al tipo de interés Este gráfico muestra cómo un valor de opción de compra en el valor se descompondrá durante los últimos tres meses hasta su vencimiento. Observe cómo el valor de tiempo se derrite a una velocidad acelerada cuando se aproxima la expiración. Este gráfico muestra cómo un valor de opción en el dinero se deteriorará durante los últimos tres meses hasta su vencimiento. Observe cómo el valor de tiempo se derrite a una velocidad acelerada cuando se aproxima la expiración. En el mercado de opciones, el paso del tiempo es similar al efecto del sol caliente del verano en un bloque de hielo. Cada momento que pasa hace que algunas de las opciones de valor de tiempo a ldquomelt away. rdquo Además, no sólo el valor de tiempo se derrite, lo hace a una velocidad acelerada como la expiración se acerca. Echa un vistazo a la figura 2. Como puede ver, una opción de 90 días al precio con una prima de 1,70 perderá 0,30 de su valor en un mes. Una opción de 60 días, por otro lado, podría perder 0,40 de su valor a lo largo del mes siguiente. Y la opción de 30 días perderá todo el valor de tiempo restante 1 por vencimiento. Las opciones de dinero a la vista experimentarán pérdidas de dólares más significativas en el tiempo que las opciones dentro o fuera del dinero con la misma acción subyacente y la fecha de vencimiento. Thatrsquos porque en el dinero las opciones tienen el valor más tiempo incorporado en la prima. Y cuanto más grande el pedazo del valor del tiempo construido en el precio, más allí es perder. Tenga en cuenta que para las opciones fuera del dinero, theta será menor de lo que es para las opciones de dinero. Thatrsquos porque la cantidad en dólares de valor de tiempo es menor. Sin embargo, la pérdida puede ser mayor en porcentaje para las opciones fuera del dinero debido al menor valor de tiempo. Al leer las obras, observe los efectos netos de theta en la sección llamada ldquoAs time goes by. rdquo Figura 3: Vega para las opciones de dinero basadas en Stock XYZ Obviamente, a medida que avanzamos en el tiempo, habrá Ser más tiempo valor incorporado en el contrato de opción. Dado que la volatilidad implícita sólo afecta al valor del tiempo, las opciones a más largo plazo tendrán una vega más alta que las opciones a corto plazo. Al leer las obras, vigile el efecto de la vega en la sección llamada volatilidad ldquoImplied. rdquo Vega Usted puede pensar en vega como el whorsquos griego un poco tembloroso y over-caffeinated. Vega es el monto de los precios de compra y venta va a cambiar, en teoría, por un cambio de un punto correspondiente en la volatilidad implícita. Vega no tiene ningún efecto sobre el valor intrínseco de las opciones que sólo afecta al valor de ldquotime valuerdquo de un precio de optionrsquos. Normalmente, a medida que aumenta la volatilidad implícita, el valor de las opciones aumentará. Thatrsquos debido a un aumento en la volatilidad implícita sugiere una mayor gama de movimiento potencial para el stock. Letrsquos examinar una opción de 30 días en acciones XYZ con un precio de huelga 50 y el stock exactamente a 50. Vega para esta opción podría ser .03. En otras palabras, el valor de la opción podría aumentar 0,03 si la volatilidad implícita aumenta un punto y el valor de la opción podría bajar 0,03 si la volatilidad implícita disminuye un punto. Ahora, si usted mira una opción XYZ de 365 días al día, vega podría ser tan alto como .20. Así, el valor de la opción podría cambiar .20 cuando la volatilidad implícita cambia en un punto (véase la figura 3). Wheres Rho Si yoursquore un comerciante de opción más avanzado, usted pudo haber notado wersquore que falta un mdash griego rho. Thatrsquos la cantidad de un valor de opción cambiará en teoría basado en un cambio de un punto porcentual en las tasas de interés. Rho acaba de salir para un girocompás, ya que donrsquot hablar de él que mucho en este sitio. Aquellos de ustedes que realmente se toman en serio las opciones finalmente llegarán a conocer mejor este personaje. Por ahora, sólo tenga en cuenta que si está negociando opciones a corto plazo, el cambio de las tasas de interés no debería afectar el valor de sus opciones demasiado. Pero si usted está negociando opciones de largo plazo como LEAPS. Rho puede tener un efecto mucho más significativo debido a un mayor ldquocost a carry. rdquo Todays Trader Network Aprenda consejos de comercio amplificador estrategias de expertos TradeKingrsquos Top Ten errores de opción Cinco consejos para Llamadas cubiertas con éxito Opción de juegos para cualquier condición de mercado Opción avanzada juega Top Five Things Stock Opción Comerciantes deben saber acerca de la volatilidad Opciones de riesgo y no son adecuados para todos los inversores. Para obtener más información, consulte el folleto Características y riesgos de las opciones estandarizadas antes de comenzar las opciones de compra. Los inversionistas de opciones pueden perder el monto total de su inversión en un período relativamente corto de tiempo. Las estrategias de opciones de piernas múltiples implican riesgos adicionales. Y puede dar lugar a tratamientos impositivos complejos. Consulte a un profesional de impuestos antes de implementar estas estrategias. La volatilidad implícita representa el consenso del mercado en cuanto al nivel futuro de volatilidad del precio de las acciones o la probabilidad de alcanzar un punto de precio específico. Los griegos representan el consenso del mercado en cuanto a cómo la opción reaccionará a los cambios en ciertas variables asociadas con el precio de un contrato de opción. No hay garantía de que las previsiones de volatilidad implícita o los griegos sean correctas. La respuesta del sistema y los tiempos de acceso pueden variar debido a las condiciones del mercado, el rendimiento del sistema y otros factores. TradeKing ofrece a los inversionistas autodirigidos servicios de corretaje de descuentos y no hace recomendaciones ni ofrece asesoramiento financiero, legal o fiscal. Usted es el único responsable de evaluar los méritos y riesgos asociados con el uso de sistemas, servicios o productos de TradeKings. El contenido, las investigaciones, las herramientas y los símbolos de acciones u opciones son sólo para fines educativos y ilustrativos y no implican una recomendación o solicitud para comprar o vender un valor en particular o para participar en una estrategia de inversión en particular. Las proyecciones u otra información con respecto a la probabilidad de varios resultados de inversión son hipotéticas por naturaleza, no están garantizadas por exactitud o integridad, no reflejan los resultados reales de la inversión y no son garantías de resultados futuros. Todas las inversiones implican riesgo, las pérdidas pueden exceder el principal invertido y el rendimiento pasado de un producto de seguridad, industria, sector, mercado o financiero no garantiza los resultados o devoluciones futuros. El uso de la Red de Comerciantes de TradeKing está condicionado a la aceptación de todas las Divulgaciones de TradeKing y de los Términos de Servicio de la Red de Comerciantes. Cualquier cosa mencionada es para propósitos educativos y no es una recomendación o consejo. La Radio de Playbook de Opciones es traída a usted por TradeKing Group, Inc. copia 2016 TradeKing Group, Inc. Todos los derechos reservados. TradeKing Group, Inc. es una subsidiaria propiedad de Ally Financial Inc. Valores ofrecidos a través de TradeKing Securities, LLC. Todos los derechos reservados. En primer lugar me gustaría dar crédito a Liying Zhao (Analista de Opciones de HyperVolatility) por ayudarme a conceptualizar este artículo y proporcionar el análisis cuantitativo necesario para desarrollar eso. El presente informe será seguido por un segundo que trata de los griegos de segundo orden y cómo funcionan. Las opciones son mucho más antiguas de lo que uno podría imaginar. Aristotele mencionó las opciones por primera vez en Thales de Miletus (624 a 527 aC), los comerciantes de tulipanes holandeses comenzaron a negociar opciones a principios de 1600, mientras que en 1968 las opciones de acciones se han negociado por primera vez en el Chicago Board Options Exchange (CBOE ). El precio de las opciones siempre ha atraído a académicos y matemáticos, pero el primer avance en este campo fue iniciado a principios de 1900 por Bachelier. Literalmente descubrió una nueva forma de considerar la valoración de la opción, sin embargo, el cambio real entre la academia y el negocio ocurrió en 1973 cuando Black, Scholes y Merton desarrollaron el modelo de precios de opciones más popular y usado. Tal descubrimiento abrió una nueva era para académicos y actores del mercado. Siendo uno de los derivados financieros más importantes en el mercado global, las opciones ahora son ampliamente adoptadas como una herramienta eficaz para apalancar los activos o controlar el riesgo de la cartera. Hoy en día, es fácil encontrar artículos, investigaciones y estudios sobre modelos de precios de opciones, pero este artículo se centrará en las opciones griegas y en particular los griegos de primer orden (derivados en el mundo BSM). Opciones Los griegos son indicadores importantes para evaluar el grado de riesgo proveniente de variables exógenas, de hecho, miden la prima de las opciones de sensibilidades a pequeños cambios en diferentes parámetros. Matemáticamente, los griegos son las derivadas parciales del precio de la opción con respecto a diferentes factores como la volatilidad, la tasa de interés y la desintegración del tiempo. El propósito de este artículo es explicar, tan claramente como sea posible, cómo funcionan las Opciones griegas, pero nos concentraremos sólo en las más populares: Delta, Gamma, Vega (o Kappa), Theta y Rho. Cabe mencionar que todos los gráficos que se presentarán se han extrapolado asumiendo que el subyacente es un contrato de futuros WTI, que las opciones tienen un precio de ejercicio (X) de 100, que la tasa de interés libre de riesgo (r) es 0,5. Que el costo de carry (b) es 0, mientras que la volatilidad implícita es 10. Delta: Delta mide la sensibilidad del precio de las opciones a una fluctuación del precio del activo subyacente. El gráfico muestra cómo se mueve el Delta con respecto al precio subyacente S y el tiempo hasta el vencimiento T: El gráfico muestra claramente que las opciones de compra dentro del dinero tienen valores Delta mucho más altos que las opciones fuera del dinero mientras que las opciones ATM Un Delta que oscila alrededor de 0,5. Las opciones de compra tienen un Delta que oscila entre 0 y 1 y se vuelve más alto cuando el subyacente se aproxima al precio de ejercicio de la opción, lo que significa que las opciones de compra fuera del dinero tendrán un Delta cercano a 0 mientras que las opciones de ITM tendrán una Delta fluctúa alrededor de 1. Muchos comerciantes piensan en Delta como la probabilidad de una opción que expira en el dinero, pero esta interpretación no es correcta porque el término N (d) en su fórmula expresa la probabilidad de que la opción expire ITM pero sólo en un Neutral del riesgo. En condiciones comerciales reales, las llamadas Delta más altas tienen una mayor probabilidad de expirar ITM que las de Delta más bajas, sin embargo, el número en sí no proporciona una fuente confiable de información porque todo depende del subyacente. El Delta expresa simplemente la exposición de la prima de las opciones al subyacente: un Delta positivo le dice que la prima aumentará si el activo subyacente tenderá más alto y disminuirá en el escenario opuesto. Las opciones de venta, en cambio, tienen un Delta negativo que oscila entre -1 y 0 y el gráfico que se muestra a continuación muestra su fluctuación con respecto al activo subyacente. Es fácil notar que cuando el activo subyacente se mueve por debajo del umbral 100 (el precio de ejercicio de nuestra hipotética opción de venta) el Delta se aproxima a -1, lo que implica que las opciones de venta de ITM tienen un Delta negativo cercano a -1, mientras que las opciones OTM tienen Un Delta oscilando alrededor de 0. En la práctica de comercio el valor de la Delta es muy importante, ya que le dice cómo la prima de opciones va a cambiar en el caso de los movimientos subyacentes por 1. Supongamos que comprar un 100 opciones de compra de crudo con Un Delta de 0,5 y la prima fue de 1.000. Si la opción está en el dinero, el WTI (el activo subyacente) estará a 100 pero si los futuros del petróleo suben de 1 dólar a 101 la prima de su llamada larga pasará a 1.500. Lo mismo se aplica a las opciones de venta, pero en este caso el Delta ATM será de -0,5 y su posición de opción de venta larga generará un beneficio si los futuros WTI pasan de 100 a 99. Gamma: Gamma mide la sensibilidad de Deltas a un movimiento 1 en el activo subyacente Precio y es idéntico para las opciones de compra y venta. Gamma alcanza su máximo cuando el precio subyacente es un poco más pequeño, no exactamente igual, a la huelga de la opción y el gráfico muestra evidentemente que para la opción ATM Gamma es significativamente mayor que para las opciones OTM e ITM. El hecho de que Gamma es más alto para las opciones ATM tiene sentido porque no es más que la cuantificación de lo rápido que el Delta va a cambiar y una opción de ATM tendrá un delta muy sensible porque cada oscilación en el activo subyacente lo alterará. ¿Cómo Gamma puede ayudarnos en el comercio? ¿Cómo lo interpretamos? Una vez más, el valor de Gamma es simplemente decirle qué tan rápido el Delta se moverá en el caso de que el activo subyacente experimente una oscilación 1. Vamos a suponer que tenemos una opción de llamada ATM en WTI con un Delta de 0,5, mientras que los precios de futuros se están moviendo alrededor de 100 y Gamma es de 0,08, ¿qué significa eso? La interpretación es bastante simple: un 0,08 gamma nos está diciendo que nuestra llamada ATM, Caso de los movimientos subyacentes por 1 a 101, verá su Delta aumentando a 0,58 de 0,5 Vega (o Kappa): Vega es la sensibilidad de las opciones a un movimiento 1 en la volatilidad implícita y es idéntico para las opciones de compra y venta. El gráfico 3-D que se muestra a continuación muestra Vega como una función del precio del activo y el tiempo hasta el vencimiento para las opciones WTI con huelga a 100, tasa de interés a 0,5 y volatilidad implícita a 10 (el coste de carry se establece en 0 porque estamos Tratando con las opciones de los productos básicos). El gráfico claramente pone de relieve el hecho de que Vega es mucho mayor para las opciones de ATM que para las opciones de ITM y OTM. La forma de Vega en función del precio de los activos subyacentes tiene sentido porque las opciones de ATM tienen, de lejos, el potencial de volatilidad más alto, pero ¿qué nos dice Vega realmente en las condiciones comerciales reales? Vega (o Kappa) mide el cambio del dólar en caso de un 1 cambio en la volatilidad implícita, por lo tanto, una WTI en el dinero opciones cuyo valor es de 1.000 con un Vega de. Por ejemplo, 100 valdrán 1.100 si la volatilidad implícita se mueve de 20 a 21. Vega es una medida de riesgo muy importante para los operadores de opciones porque estima cómo su P / L va a cambiar en función de la volatilidad implícita. La volatilidad implícita es el factor clave en el precio de las opciones, ya que el precio de una sola opción variará de acuerdo con este número y es precisamente por eso que la volatilidad implícita y Vega son esenciales para el comercio de opciones (el servicio HyperVolatility Forecast proporciona análisis analíticos y de fácil comprensión Sobre la volatilidad y la acción de los precios para los comerciantes y los inversores). Theta: Theta mide las opciones de sensibilidad a un pequeño cambio en el tiempo hasta la madurez (T). Como el tiempo hasta el vencimiento es siempre decreciente, es normal expresar Theta como derivadas parciales negativas del precio de la opción con respecto a T. Theta representa la decadencia temporal de los precios de las opciones en términos de un movimiento de un año en el tiempo hasta el vencimiento y para ver el valor de Theta para un movimiento de 1 día debemos dividirlo por 365 o 252 (el número de días de negociación en un año). El siguiente gráfico muestra cómo Theta se mueve: Theta es evidentemente negativo para las opciones de dinero en efectivo y la razón detrás de este fenómeno es que las opciones ATM tienen el potencial de volatilidad más alto, por lo tanto, el impacto de la decadencia del tiempo es mayor. Piense en una opción como un globo de aire que pierde un poco de aire todos los días. Las opciones de at-the-money están en el medio porque podrían convertirse en ITM o podrían volver al limbo OTM y por lo tanto contienen mucho aire, en consecuencia, si tienen más aire que todos los otros globos que perderán Más que otros cuando pasa el tiempo. Veamos un ejemplo práctico. Supongamos que son largas una opción de llamada ATM cuyo valor es 1.000 y tiene una Theta igual a -25, si el día después de que el precio subyacente y la volatilidad todavía están donde estaban un día antes de nuestra posición de llamada larga perderá 25. Rho: Rho es la sensibilidad de las opciones a un cambio en la tasa de interés libre de riesgo y el siguiente gráfico resume cómo fluctúa con respecto al activo subyacente: Las opciones de ITM están más influenciadas por cambios en las tasas de interés (Rho negativo) porque la prima de estas opciones Es mayor y por lo tanto una fluctuación en el costo del dinero (tasa de interés) inevitablemente causaría un mayor impacto en los instrumentos de alta prima. Además, es bastante claro que las opciones a largo plazo están mucho más afectadas por los cambios en las tasas de interés que los derivados a corto plazo. El gráfico de Rho para las opciones de venta refleja lo que se ha indicado para las llamadas: ITM tiene una exposición mayor que las opciones de venta de ATM y OTM a los cambios de tasas de interés y los derivados a largo plazo son mucho más Más afectada por Rho que en el corto plazo (incluso en este caso el gráfico 3D muestra valores negativos). Como se mencionó anteriormente Rho mide cuánto la prima de las opciones va a cambiar cuando las tasas de interés se mueven por 1. Por lo tanto, un aumento en las tasas de interés aumentará el valor de una hipotética opción de compra y el aumento será igual a Rho. En otras palabras, el valor de la opción de compra aumentará en 50 si las tasas de interés pasan de 5 a 6 y nuestra opción de compra WTI tiene una prima de 1.000, pero Rho es igual a 50. Como se indicó al principio del presente informe, La primera parte y un segundo artículo que trata de los griegos de segundo orden serán publicados pronto. Usando quotThe Greeksquot Para entender las opciones Cargando el jugador. Tratar de predecir lo que sucederá con el precio de una sola opción o una posición que implique múltiples opciones como los cambios en el mercado puede ser una tarea difícil. Debido a que el precio de la opción no siempre parece moverse conjuntamente con el precio del activo subyacente. Es importante entender qué factores contribuyen al movimiento en el precio de una opción y qué efecto tienen. Los comerciantes de opciones a menudo se refieren al delta. gama. Vega y theta de sus posiciones de opción. Colectivamente, estos términos se conocen como los griegos y proporcionan una manera de medir la sensibilidad de un precio de las opciones a los factores cuantificables. Estos términos pueden parecer confusos e intimidantes para los nuevos operadores de opciones, pero desglosados, los griegos se refieren a conceptos simples que pueden ayudarle a entender mejor el riesgo y la recompensa potencial de una posición de opción. Encontrar valores para los griegos En primer lugar, debe comprender que los números dados para cada uno de los griegos son estrictamente teóricos. Esto significa que los valores se proyectan basados ​​en modelos matemáticos. La mayor parte de la información que necesita para operar opciones, como la oferta. Preguntar y últimos precios, volumen y interés abierto - son datos concretos recibidos de los distintos intercambios de opciones y distribuidos por su empresa de servicios de datos y / o corretaje. Pero los griegos no pueden ser buscados simplemente en sus tablas de la opción diarias. Necesitan ser calculados, y su exactitud es tan buena como el modelo utilizado para calcularlos. Para obtenerlos, necesitará tener acceso a una solución computarizada que los calcule para usted. Todos los mejores paquetes de análisis de opciones comerciales harán esto, y algunos de los mejores sitios de corretaje especializados en opciones (OptionVue amp Optionstar) también proporcionan esta información. Naturalmente, usted podría aprender las matemáticas y calcular los Griegos a mano para cada opción. Pero dado el gran número de opciones disponibles y limitaciones de tiempo, eso sería poco realista. A continuación se muestra una matriz que muestra todas las opciones disponibles de diciembre, enero y abril de 2005, para una acción que actualmente se cotiza a los 60. Está formateado para mostrar el precio de mercado. Delta, gamma, theta y vega para cada opción. Al discutir lo que cada uno de los griegos significa, puede referirse a esta ilustración para ayudarle a entender los conceptos. La sección superior muestra las opciones de llamada. Con las opciones de venta en la sección inferior. Observe que los precios de la huelga se enumeran verticalmente en el lado izquierdo, con la zanahoria (gt) que indica que el precio de huelga 60 está en-el-dinero. Las opciones fuera del dinero son aquellas por encima de 60 para las llamadas y por debajo de 60 para las put. Mientras que las opciones en el dinero están por debajo de 60 para las llamadas y más de 60 para las put. A medida que se desplaza de izquierda a derecha, el tiempo restante en la vida de la opción aumenta hasta diciembre, enero y abril. El número real de días restantes hasta la expiración se muestra entre paréntesis en el encabezado de columna de cada mes. Las cifras de delta, gamma, theta y vega mostradas arriba son normalizadas para dólares. Para normalizar a los griegos por dólares simplemente los multiplicas por el multiplicador de contrato de la opción. El multiplicador del contrato sería de 100 (acciones) para la mayoría de las opciones sobre acciones. Cómo cambian los diferentes griegos a medida que cambian las condiciones depende de hasta qué punto el precio de ejercicio es del precio real de la acción y cuánto tiempo queda hasta la expiración. Dado que las Variaciones de los Valores de Acciones Subyacentes - Delta y Gamma Delta miden la sensibilidad del valor teórico de las opciones a un cambio en el precio del activo subyacente. Normalmente se representa como un número entre menos uno y uno, e indica cuánto debe cambiar el valor de una opción cuando el precio de la acción subyacente aumenta un dólar. Como convención alternativa, el delta también puede mostrarse como un valor entre -100 y 100 para mostrar la sensibilidad total del dólar en la opción de valor 1, que comprende 100 partes del subyacente. Así que los deltas normalizados arriba muestran la cantidad real de dólares que ganará o perderá. Por ejemplo, si usted poseía el 60 de diciembre puesto con un delta de -45.2, debería perder 45.20 si el precio de las acciones sube un dólar. Las opciones de llamada tienen deltas positivos y las opciones de venta tienen deltas negativos. Las opciones de dinero suelen tener deltas alrededor de 50. Las opciones de fondo en el dinero pueden tener un delta de 80 o más, mientras que las opciones de dinero extra tienen deltas tan pequeños como 20 o menos. A medida que el precio de las acciones se mueve, el delta cambiará a medida que la opción se convierta en algo más dentro o fuera del dinero. Cuando una opción de la acción consigue muy profundo-en-el-dinero (delta cerca de 100), comenzará a negociar como la acción, moviendo casi dólar para el dólar con el precio común. Mientras tanto, lejos de las opciones de dinero no se mueven mucho en términos de dólares absolutos. El delta es también un número muy importante a considerar al construir posiciones de la combinación. Dado que el delta es un factor tan importante, los operadores de opciones también están interesados ​​en cómo el delta puede cambiar a medida que se mueve el precio de las acciones. Gamma mide la tasa de cambio en el delta para cada incremento de un punto en el activo subyacente. Es una herramienta valiosa para ayudar a predecir cambios en el delta de una opción o una posición general. Gamma será más grande para las opciones de dinero, y se reduce progresivamente tanto para las opciones dentro y fuera del dinero. A diferencia del delta, gamma es siempre positivo tanto para llamadas como para put. Cambios en la volatilidad y el paso del tiempo - Theta y Vega Theta es una medida del tiempo decaimiento de una opción, el monto en dólares que Una opción perderá cada día debido al paso del tiempo. Para las opciones de dinero, theta aumenta a medida que la opción se aproxima a la fecha de vencimiento. Para opciones dentro y fuera del dinero, theta disminuye a medida que la opción se aproxima a la expiración. Theta es uno de los conceptos más importantes para un comerciante de opciones de inicio de entender, ya que explica el efecto del tiempo en la prima de las opciones que se han comprado o vendido. Cuanto más lejos en el tiempo que vaya, más pequeña será la decadencia de tiempo para una opción. Si desea tener una opción, es ventajoso comprar contratos a más largo plazo. Si desea una estrategia que se beneficia de la decadencia del tiempo, entonces usted querrá cortar las opciones a corto plazo, por lo que la pérdida de valor debido al tiempo pasa rápidamente. El griego final que veremos es vega. Muchas personas confunden vega y volatilidad. La volatilidad mide fluctuaciones en el activo subyacente. Vega mide la sensibilidad del precio de una opción a los cambios en la volatilidad. Un cambio en la volatilidad afectará a ambas llamadas y se pondrá de la misma manera. Un aumento en la volatilidad aumentará los precios de todas las opciones de un activo, y una disminución en la volatilidad hace que todas las opciones disminuyan en valor. Sin embargo, cada opción individual tiene su propia vega y reaccionará a los cambios de volatilidad un poco diferente. El impacto de los cambios en la volatilidad es mayor para las opciones de dinero que para las opciones dentro o fuera del dinero. Mientras vega afecta a las llamadas y pone de manera similar, parece afectar a las llamadas más que pone. Quizás debido a la anticipación del crecimiento del mercado con el tiempo, este efecto es más pronunciado para opciones a largo plazo como LEAPS. Usando a los griegos para entender los oficios de combinación Además de conseguir a los griegos en opciones individuales, también puede obtenerlos para posiciones que combinan múltiples opciones. Esto puede ayudarle a cuantificar los diversos riesgos de cada comercio que considere, no importa cuán complejo. Dado que las posiciones de opciones tienen una variedad de exposiciones de riesgo, y estos riesgos varían drásticamente con el tiempo y con los movimientos del mercado, es importante tener una manera fácil de entenderlos. A continuación se muestra un gráfico de riesgo que muestra la probabilidad de pérdida / beneficio de un diferencial de débito vertical que combina 10 largas llamadas de Enero 60 con 10 llamadas breves de Enero 65 y 17.5 llamadas. El eje horizontal muestra varios precios de acciones de XYZ Corp, mientras que el eje vertical muestra la ganancia / pérdida de la posición. La acción está negociando actualmente en 60 (en la varita vertical). La línea punteada muestra cómo se ve la posición hoy en día, la línea discontinua muestra la posición en 30 días y la línea continua muestra cómo se verá la posición en el día de vencimiento de enero. Obviamente, se trata de una posición alcista (de hecho, a menudo se refiere como una extensión de la llamada de toro) y se colocaría sólo si usted espera que el stock a subir en el precio. Los griegos le permiten ver lo sensible que es la posición de los cambios en el precio de las acciones, la volatilidad y el tiempo. La línea media (discontinua) de 30 días, a medio camino entre hoy y la fecha de vencimiento de enero, ha sido elegida, y la tabla debajo del gráfico muestra lo que la ganancia / pérdida prevista, delta, gamma, theta y vega para la posición será entonces. Conclusión Los griegos ayudan a proporcionar mediciones importantes de una opción de posiciones de riesgos y recompensas potenciales. Una vez que usted tenga una comprensión clara de los fundamentos, usted puede comenzar a aplicar esto a sus estrategias actuales. No basta con conocer el capital total en riesgo en una posición de opciones. Para entender la probabilidad de un comercio de hacer dinero, es esencial ser capaz de determinar una variedad de medidas de exposición al riesgo. Dado que las condiciones están cambiando constantemente, los griegos proporcionan a los comerciantes un medio para determinar qué tan sensible es un comercio específico a las fluctuaciones de precios, las fluctuaciones de la volatilidad y las fluctuaciones de la volatilidad. paso del tiempo. La combinación de una comprensión de los griegos con las ideas de gran alcance de los gráficos de riesgo proporcionan puede ayudarle a tomar sus opciones de comercio a otro nivel. Theta Theta Theta es una medida de la tasa de disminución en el valor de una opción debido al paso del tiempo . También se puede denominar la decadencia del tiempo en el valor de una opción. Si todo se mantiene constante, la opción pierde valor a medida que el tiempo se acerca al vencimiento de la opción. VIDEO Carga del reproductor. Theta Theta es la octava letra del alfabeto griego. Es parte del grupo de medidas conocidas como los griegos. Otras medidas incluyen delta. Gamma y vega. Que se utilizan en el precio de las opciones. La medida de theta cuantifica el riesgo que el tiempo impone a las opciones, ya que las opciones sólo pueden ejercerse durante un cierto período de tiempo. El tiempo tiene importancia para los comerciantes de opción en un nivel conceptual más que práctico, por lo que no es frecuentemente utilizado por los comerciantes en la formulación del valor de una opción. Diferencias entre Theta y otros griegos Los griegos miden la sensibilidad de los precios de las opciones en relación con sus respectivas variables. El delta de una opción indica la sensibilidad de un precio de las opciones en relación con una variación del valor subyacente. El gamma de una opción indica la sensibilidad de un delta de opciones en relación con un cambio en el valor subyacente. El vega indica cómo un precio de las opciones teóricamente cambia para cada movimiento del punto de porcentaje en volatilidad implícita. Theta para los compradores de la opción contra escritores de la opción Si todo lo demás sigue siendo igual, la decadencia del tiempo hace que una opción pierda su valor mientras que se acerca a su fecha de vencimiento. Por lo tanto, theta es uno de los principales griegos que los compradores de opciones deben preocuparse ya que el tiempo está trabajando contra titulares de opciones largas. Por el contrario, la decadencia del tiempo es favorable para un inversor que escribe opciones. Los editores de opciones se benefician de la decadencia del tiempo porque las opciones que se escribieron se vuelven menos valiosas a medida que se aproxima el tiempo de expiración. En consecuencia, es más barato para los escritores de opción para comprar de nuevo las opciones para cerrar la posición corta. Por ejemplo, supongamos que un inversionista compra una opción de compra con un precio de ejercicio de 1.150 cuando la acción subyacente se cotiza a 1.125 por un precio de 5. La opción tiene cinco días hasta la expiración y theta es 1. En teoría, el valor De la opción baja 1 por día hasta que alcance la fecha de vencimiento. Por lo tanto, la opción pierde aproximadamente 20 de su valor si todo lo demás permanece igual. Esto es desfavorable para el titular de la opción. Suponga que la opción permanece en 1.125 y han pasado dos días. Por lo tanto, la opción vale 3.Theta Tanto los titulares de opciones largas y cortas deben ser conscientes de los efectos de Theta en una prima de la opción. Theta se representa en un dólar real o cantidad de la prima y se puede calcular sobre una base diaria o semanal. Theta representa, en teoría, cuánto una prima de las opciones puede decaer por día / semana con todas las otras cosas que permanecen iguales. Theta o la decadencia del tiempo no es lineal. La tasa teórica de decaimiento tiende a aumentar a medida que disminuye el tiempo de caducidad. Por lo tanto, la cantidad de decaimiento indicada por Theta tiende a ser gradual al principio y se acelera a medida que se aproxima la expiración. Al vencimiento, una opción no tiene valor de tiempo y negocia sólo por valor intrínseco, si lo hay. Los modelos de precios tienen en cuenta los fines de semana, por lo que las opciones tienden a decaer siete días en el transcurso de cinco días de negociación. Sin embargo, no hay un método de toda la industria para las opciones de descomposición, por lo que diferentes modelos muestran el impacto de la degradación del tiempo de manera diferente. Si un modelo de precios está deteriorando opciones demasiado rápido, los mercados actuales pueden parecer demasiado altos en comparación con los valores teóricos de los modelos, y si el modelo está mostrando la decadencia como demasiado lento, los mercados actuales pueden parecer demasiado baratos en comparación con los valores teóricos de sus modelos. Si XYZ estaba negociando 50 y una llamada de huelga de 50 se cotizaba a los 3 con una teta de 0,05, un inversor se anticipa que la opción de perder alrededor de 0,05 por día, todas las cosas son iguales. Si pasó un día sin un cambio en el precio de la opción, entonces una de las otras variables debe haber cambiado. En la mayoría de los casos, debe haber sido un aumento en la volatilidad implícita. Si la opción disminuyó más de 0,05, un inversor podría deducir que la volatilidad implícita en esa huelga o producto podría haber disminuido también. Y a medida que se acerca la expiración, es probable que Theta se vuelva cada vez más negativa. Al final del segundo al último día de negociación, con un día dejado hasta la expiración, el Theta debe igualar la cantidad entera del valor del tiempo dejado en la opción. He aquí un ejemplo de cómo Theta tiende a comportarse con el tiempo. Se utiliza una volatilidad implícita constante de 40 en una opción de compra de 50 huelgas con XYZ igual a 50. Este ejemplo, que se derivó usando calculadoras de precios OIC, supone un tipo de interés de 2 y no hay cambios en la volatilidad implícita o el precio subyacente durante la vida De la opción. Observe cómo rápidamente la prima del tiempo comienza a decaer alrededor 30 días antes de la expiración. Podemos ver que Theta no es una progresión lineal a medida que la opción avanza hacia la expiración. Más bien, las opciones con menos tiempo restante hasta la expiración tienden a decaer más. La llamada al dinero es la más vulnerable a la falta de movimiento en el subyacente. La volatilidad implícita de un producto determinará la cantidad de prima de tiempo y, a su vez, afectará las cantidades de Theta. En general, cuanto mayor sea el nivel de volatilidad implícita, mayor será la cantidad de Theta. Esto no significa que los inversionistas puedan vender opciones en acciones de alta volatilidad implícita y esperar ganar tiempo decaimiento de inmediato. Muchas veces, las opciones se negocian a niveles elevados de volatilidad implícita debido a la volatilidad histórica real o debido a un anuncio de ganancias, anuncio de productos, etc. Aquí hay un gráfico que analiza las cantidades generales de Theta para diferentes volatilidades implícitas: Tienen la mayor exposición a la decadencia del tiempo. Y, como se muestra en el gráfico, las opciones que están bien en el dinero o muy fuera del dinero tendrán muy poca decaimiento, ya que tienen menos prima de tiempo. Además, debido al hecho de que las llamadas tienen una ventaja ilimitada y que las primas de las opciones representan un valor cubierto (algunos inversores institucionales y los creadores de mercado reciben un crédito para cubrir sus llamadas largas con acciones cortas, impulsando los precios de las llamadas un poco más) El comercio ligeramente sobre las primas de venta. 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